Der Beginn der Vertrauens- und Finanzkrise
Da ist sie also, die erste “kleinere” Finanzkrise, die aus meiner Sicht aber auf das kommende hinweist. Zu lange wurde an den Märkten das Risiko ignoriert, das von überhitzten, mit billigem Geld aufgeblähten Immobilienmärkten ausgeht. In den USA laufen diese Verwerfungen jetzt schon seit dem Ende des Technologieaktienbooms und der ersten Börsenkrise 2000 bis 2003. Mit allen Mitteln wurde und wird versucht, den Konsum der Verbraucher aufrechtzuerhalten, um den wirtschaftlichen Abschwung zu verhindern. Doch wenn eine kleine Krise verhindert wird, indem die Ursachen dieser Krise verlagert und nicht beseitigt wird, kommt irgendwann einmal ein Punkt, an dem sich nichts mehr vertuschen lässt. Dieser Punkt beginnt in dem Moment, wenn das Vertrauen der Akteure am Finanzmarkt in das System nicht mehr gegeben ist. Dieser Zeitpunkt ist seit dieser Woche erreicht!!!
Die in immer geschickter verpackten, immer undurchschaubareren Produkten wie Asset Backed Security (ABS), Residential Mortgage Backed Security (RMBS), Commercial Mortgage Backed Security (CMBS), Collateralized Loan Obligation (CLO) oder Collateralized Debt Obligation (CDO) verkauften Kreditrisiken, wurden von den Ratingagenturen mit guten Ratings bewertet. Wie John Mauldin auf http://www.safehaven.com/article-8214.htm beschreibt, wohl auch aufgrund der Tatsachen, dass die Ratingagenturen daran prächtig verdienten. Damit haben Sie allerdings das in Sie gesetzte Vertrauen missbraucht. So etwas lässt sich nicht einfach wieder Rückgängig machen und wird den Anfang einer Systemkrise einläuten. Wenn man mit AAA gerateten Produkten nicht trauen kann, was dann? Und wie kann es sein, dass AAA geratete Produkte in kurzer Zeit zum Ausfallrisiko werden? Wie konnten diese Produkte überhaupt AAA geratet werden?
Ohne eine vernünftige, verlässliche Risikobewertung durch Ratingagenturen ist es aber unmöglich für die Banken Kredite zu vergeben und dabei eine vernünftige Risikoeinschätzung und -Vorsorge zu treffen. Die Kreditvergabe wird darunter extrem leiden und so auch die Realwirtschaft beeinflussen. Über das nachlassende Wirtschaftswachstum werden die Firmen dann wieder weniger Kredite zurückzahlen können und Leute entlassen. Diese Arbeitslosen werden dann ihre Hypotheken nicht mehr zurückzahlen können, dann werden weitere Kredite platzen und so weiter und so weiter. Diese gefährliche Spirale wurde diese Woche in Gang gesetzt. Daran werden auch Zinssenkungen der Notenbanken so schnell nichts ändern. Nun kann man sagen, solche Krisen hat es öfters gegeben und die Märkte sind weiter gestiegen. Aber eben nur deshalb, weil es keine Vertrauenskrise gab, diese ist aber jetzt im Gange. Viele werden in den nächsten Tagen fragen, wenn schon die Notenbank FED eine Notzinssenkung durchführen muss, wie schlimm steht es dann wirklich um die Finanzmärkte und dummerweise kann man das ja nicht verlässlich sagen, denn auf ein triple A Rating kann man nichts mehr geben….